航空物流運輸：進可攻退可守 三因素引發機場板塊走強 

航空物流運輸Wind機場指數逆市上漲1.14%，板塊內深圳機場漲停，白云機場、廈門空港等個股也有顯著漲幅。分析指出，近期市場風險偏好降低，而機場行業由于受到資產負債率低、現金流充沛、免稅業務持續快速增長等因素支撐，成為當前市場主要的防守標的之一。

 

 

　　航空長期需求旺盛

 

　　由于具有稀缺性、壟斷性和永久性的特點，機場板塊也被市場視為稀缺硬資產。數據顯示，2000年至2018年，我國民航客運量從6726萬人增至6.1億人，年均增速達13.1%。從歷史看，除去2003年和2008年的特殊年份，過去20年民航客運量保持10%以上的增速。

 

　　2018年民航客運量增速為10.9%，航空客運量為6.1億，人均乘機為0.44次，約為美國的1/5，即使擁有發達高速鐵路系統且國土面積狹小的日本，在2017年人均乘機也已接近1次。根據民航總局預測，2030年我國人均乘機次數將攀升至1次，基本達到目前日本的水平。

 

　　業內人士表示，考慮到我國高鐵的運輸網絡發達，航空運輸量一度增長較緩（2011—2014年），但是對比新干線發達的日本，我國人均乘機次數較低，僅為0.44次，航空性需求有巨大的增長空間，長期航空需求旺盛。

 

　　此外，2018年中國機場國際旅客吞吐量約1.26億人次，境外旅游支出約為2600億美元，其中奢侈品消費達1073億美元，已免稅品占比50%。招商證券行業研究表示，預計國人海外免稅體量至少達536億美元。其中韓國的免稅消費里中國人占比超過80%，超過1500億元。按照中性假設，預計2019年—2022年海外回流增量分別為156/214/282/362億元，合計國內免稅體量分別為610/736/878/1029億元。機場免稅行業在2017—2018年高速增速之后，2019年上半年有近30%的增長，預計下半年仍有近20%的增長。

 

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轉自：民航資源網  來源 ：中證網  作者：牛仲逸   沈陽藍海物流整理發布，本文不代表我司觀點，侵權必刪